Российская "Альфа групп" может получить полный контроль над компанией Vimpelcom ltd, которая владеет украинским "Киевстаром". Такой сценарий несет много рисков как для самого российского акционера, так и для его активов в России и Украине. В то же время изменение состава акционеров вряд ли отразится на стратегии развития оператора.

В понедельник, 5 октября, норвежская телекоммуникационная группа Telenor Group сообщила о намерении продать свою долю в совместном с российской "Альфа групп" активе - компании Vimpelcom Ltd. В сообщении норвежцев говорится, что позиция миноритария с 33% акций не дает Telenor Group права полностью контролировать процессы внутри компании. При этом стоимость актива постоянно снижается. По оценкам норвежцев, сейчас доля Vimpelcom ltd в общей капитализации Telenor Group не превышает 8%.

За все время (с момента создания в 2009 г.) группа вложила в компанию 15 млрд норвежских крон, а получила в виде дивидендов 20 млрд. Рыночную стоимость своей доли сейчас Telenor Group оценивает в 20 млрд норвежских крон, но прогнозирует, что к концу третьего квартала она обесценится на 7,5 млрд.

"Сегодня мы объявили о решении избавиться от своей доли, но процесс дивестиции еще не начался", - сообщил РБК-Украина вице-президент по коммуникациям Telenor Group Гленн Манделид.

Он добавил, что согласно внутренней политике, группа не будет комментировать процесс поиска и кандидатуры потенциальных покупателей.

"Но мы изучаем все возможности, чтобы найти лучшее решение для наших акционеров", - добавил он.

Отметим, что главным акционером Telenor Group является правительство Норвегии, ему принадлежит 53,97% акций. Остальные акции разделены между миноритариями, каждый из которых владеет долей менее 5%.

В своем сообщении Telenor Group называет Vimpelcom ltd проблемным активом. Но можно сказать, что партнерство норвежцев с россиянами всегда было довольно напряженным.

До 2009 г. они владели долями в двух разных компаниях - российской "Вымпелком" и украинской "Киевстар". У Telenor была мажоритарная доля (56,5%) в "Киевстаре", а "Альфа групп" через дочернюю компанию Altimo держала наибольший пакет акций (44%) в "Вымпелкоме".

В 2005 г. "Вымпелком" по инициативе российского акционера приобрел за 231 млн долл. компанию "Украинские радиосистемы" и вывел на украинский рынок бренд Beeline. Норвежские акционеры были не согласны с таким решением, так как стоимость приобретения показалась им завышенной, а дальнейшие планы по развитию нового оператора вызывали вопросы.

Норвежцы попытались оспорить эту покупку в российских судах. В свою очередь, "Альфа групп" при помощи миноритариев блокировала решения собрания акционеров "Киевстара". Судебная тяжба между сторонами длилась в течение четырех лет. И в 2009 г. стороны пришли к консенсусу: они решили объединить свои акции в обоих операторах в одну компанию. Так появилась Vimpelcom ltd со штаб-квартирой в Нидерландах. В новой компании Telenor Group владела 36,03% голосующих акций, а Altimo - 44,65%.

Но на этом сюрпризы не закончились. В 2011 г. Vimpelcom объединился с Wind Telecom, принадлежавшей египетскому бизнесмену Нагибу Савирису, что впоследствии привело к размытию долей основных акционеров. Голосующий пакет Telenor снизился до 25,1%. Чтобы восстановить прежнюю долю, норвежцы выкупили часть акций у Савириса. Этот шаг вызвал вопросы у российских контролирующих органов. В частности, Федеральная антимонопольная служба подала на Telenor в суд за то, что она не согласовала с ней свои действия. Воспользовавшись моментом, Altimo выкупила у Савириса остаток акций.

С точки зрения своих масштабов, Vimpelcom ltd выглядит привлекательным активом: 13 стран присутствия, 213 млн абонентов. Выручка компаний, принадлежащих Vimpelcom ltd, во втором квартале 2015 г. превысила 3,8 млрд долл.

Впрочем, эксперты говорят, что "Альфа групп" будет непросто найти нового бизнес-партнера. Ведь, как заявил руководитель аналитического отдела Concorde Capital Александр Паращий, российские акционеры отличаются довольно агрессивной манерой ведения бизнеса.

С этим согласился и исполнительный директор ГО "Центр экономической стратегии" Глеб Вышлинский.

"С одной стороны, будущему соинвестору придется вести бизнес с российским партнером, и не самым простым. С другой стороны, вести этот бизнес нужно, в том числе, на рынках России и Украины, где не самая благоприятная инвестиционная и политическая обстановка", - объяснил Вышлинский.

Из-за девальвации национальной валюты в Украине выручка "Киевстара" в долларах за последний год упала в разы. Кроме того, речь идет о продаже доли, которая не даст новому инвестору права формировать стратегию компании. В таких условиях наиболее вероятным претендентом на покупку акций Telenor являются структуры самой "Альфа групп".

По мнению Глеба Вышлинского, такой сценарий несет риски как для самого российского акционера, так и для его активов в Украине. Учитывая плохое состояние российской экономики, деньги инвестора могут в какой-то момент закончиться, считает он. При этом, если "Киевстар" полностью перейдет под контроль россиян, увеличатся шансы компании подпасть под санкции и политическое давление.

"Сейчас об этом не идет речи. Но российско-украинский конфликт развивается непредсказуемо", - отметил Вышлинский.

Впрочем, на стратегии развития оператора изменение состава акционеров вряд ли отразится. Директор по корпоративным связям "Киевстара" Владимир Гайдаш сообщил РБК-Украина, что на сегодняшний день компания продолжает работать в соответствии с утвержденным стратегическим планом, фокусируясь на развитии 3G-сети и услуг передачи данных, а также предоставлении "лучшего клиентского сервиса в Украине".